期货合约的交易选择：做空技巧

当您卖空时，交易的另一端总会有人。

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如果您已经知道什么是看跌期权和看涨期权，并且了解多头和空头交易之间的区别，那么本文将是最有用的。因此，在进入之前，我将进行快速回顾。

当您卖空股票或期货的期权时，赔率对您有利。这是因为随着时间的推移，期权到期时会失去价值。

当您卖空^1时，您可以以较低的价格买回期权，并将差额保留为利润，或者让期权到期并保留100％的收到资金，减去佣金。

大多数交易者只考虑购买期权（长期）。这些交易员大部分时间都在亏损。购买期权的人必须正确假设其潜在工具的走势。

当您卖空时，时间衰减就是您的朋友。即使您做错了，如果股票或期货的走势不正确，您仍然可以获利。

现在，我们已经掌握了这些初步的知识，我将为您提供一些成功交易期货期权的技巧。²

波动性高时卖出期货溢价

卖出期权被称为卖出溢价，但您希望该溢价尽可能高，因此您增加了其价值迅速贬值的机会。请记住该术语：时间衰减。

要知道您获得了不错的溢价，请注意波动性。这是最好的指标。每个商品都有不同的波动率指数。

例如，我出售E-mini S&P期货期权的溢价。我关注着VIX。这就是标准普尔500指数期权的隐含波动率。

当期货交易时，芝加哥期权交易所（CBOE）会连续计算VIX。

当VIX处于历史低位时，我不会考虑卖空。但是，当我发现由于标普突然突然上涨或下跌而有机会时，我会检查VIX。如果价格也上涨，我可能会考虑卖出看跌期权或看涨期权，具体取决于市场上涨的方式。

当您期望市场（或商品）上涨时，卖出看跌期权。这意味着您的市场很长。当市场上涨时，看跌期权将失去价值。如果市场完全不动，它也会失去价值。那是由于令人难以置信的时间衰减。

相反，如果您期望市场下跌，则卖出看涨期权。这意味着您正在做空市场。当市场下跌或保持不变时，看涨期权将失去价值。

定义风险以限制损失

当您购买股票时，您将承担所有投资的风险。使用期权，只要您在所有交易中都包含以下方法，就可以更好地控制风险。（这适用于股票期权以及期货期权）。

我将用保险类比来解释它。您卖空，并购买保险以使自己陷入最大损失。保险实际上是您购买真正便宜的价外期权。

这是一个简单的示例，说明其工作原理：

在上一节中，我谈到了出售看跌期权或看涨期权。请记住，当您卖空时，您会收取该交易的溢价。那也被称为卖裸体。我会解释，如果出现问题，您将不受保护。

如果它失去了价值，这就是您想要的，您可以以较低的价格买回它，并保留差额作为您的利润。在某些情况下，您可能只是让它过期而变得一文不值，而您却保留了一切（从首次销售中获得的佣金就减少了）。

但是，如果潜在的未来商品没有按照您的预期去做，那么期权的价值就会增加。如果发生这种情况，您可能会损失那笔交易，因为您将不得不以更高的价格买回它。

在这种情况下，差异是损失。时间衰减可能会有所帮助，但前提是它不会极端。如果情况真的变糟，那么这种选择会大大增加，您可能会损失很多。

但是，在这里定义风险变得有用。如果您在卖空的同时又从货币中购买了另一种选择方式，则会使自己陷入固定的最大亏损中。

一个简单的例子

这是一个简单的示例，不涉及任何细节，并且忽略了佣金：

假设标准普尔的交易价格为3100，并且您认为未来30天内它不会跌破3000。

您卖出了30天的行使价为3000的看跌期权，并收到$ 8的权利金。每个E-mini S&P期权都适用于1个S&P合约，每个合约都有50美元的乘数，因此您将获得400美元。（乘数定义每个期货合约的实际价值，称为名义价值）。

同时，您以2900的价格买入看跌期权，并支付2.90美元（期权价格）乘以50美元的标准普尔乘数，即145美元。

因此，您将收到$ 400减去$ 145或$ 255的交易额。当然，您得到的收益少于全部的$ 400，但是多头期权将您锁定在$ 5,000的确定风险中。

我如何得出这个风险数字？您以3000的价格卖出了一个期权，以2900的价格买了一个。这是100点的差，也就是点差。将其乘以50美元（标准普尔乘数）。100 x 50 = $ 5,000。

实际上，您的真实风险更低。4,745美元。那是因为您收到了255美元的交易（5,000美元– 255美元= 4,745美元）。

卖出一份E-mini S&P期权合约的100点差交易

	行使价	保费
出售E-mini S&P PUT	3000	$ 400
购买E-mini S&P PUT	2900	$ 145
收到金额		$ 255

如果您没有购买该多头期权，而市场却走错了方向，则您可能会无穷无尽，直至无限。当然，您的经纪人会给您追加保证金的要求，并在这种情况发生之前将您撤出，但损失仍然很大。

当您定义风险时，您将永远不会获得追加保证金通知。不管事情变得多么糟，您的损失都不能超过定义为风险的金额，在此示例中为5,000美元。

您可以根据风险承受能力来增大或减小该风险，只需将价差扩大或减小即可。

如果您想知道百分比收益是多少，如果期权到期一文不值，则将收到的金额（$ 255）除以风险（$ 5,000）。这是30天内5％的利润。重复一遍，您每年投资5,000美元即可赚取60％。但是，我不建议您贪婪。

不要贪心拥有时获取利润。

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提早获利

贪婪是我们的敌人。许多人希望通过等待并让交易到期毫无价值来保留所有资金，因为随着时间的流逝，期权往往会随着时间的流逝而失去价值。

他们认为自己节省了佣金，因为他们不必回购。但是，此策略不切实际，原因有两个：

市场和商品可以随时扭转，并以错误的方向快速移动。因此，当您在期权交易中获得50％的收益时，最好套利。无需等待到期。如果市场对您有利，则可能会损失收益。

当然，您可以随时滚动。但是滚动需要额外的资源，如果您需要逐月保持滚动状态，那么您可能只是被定价在市场之外。

因此，当您获得50％的收益时，您应该平仓。
等待到期是不切实际的第二个原因是您在整个交易期间都在用钱。如果您在一个月内已经获得了50％的利润，那就拿走吧。

这也将释放您的资源，以便您在机会出现时就可以进行新的交易。您可能会发现自己在一个月内重复进行几次交易，以在不使用额外资源的情况下获得更多收益。难道不比等待那笔交易到期更好吗？

你有它。当您进行交易时，请记住使用尽职调查。永远不要贪婪，尽早获取利润。那是最好的策略。

期货交易期权给您杠杆

期货只需要少量保证金即可持有合约。那给您杠杆作用。但是，当合同价格不利于您时，杠杆会很快对您不利。这就是为什么出售期权会有所帮助的原因，因为期权会随着时间的流逝而衰减。

但是，您需要密切注意事情。如果您让它走错了方向，您将不得不以更高的价格回购期权或接受期货商品的交割。您将不想做任何一个。

出于这个原因，值得一提早获利。在衰减期权中获利的一般规则是，当您获得50％的收益时，关闭交易。如果您希望本垒打，如果市场发生变化，事情可能会不利于您。

另一方面，如果一切从一开始就不景气，那么一旦交易达到您愿意损失的最大值，就立即退出。只要您在犯错时学会快速走出去，这种活动就可以硕果累累。

期货合约的优缺点

了解任何努力的两个极端都非常重要。因此，我将通过列出期货交易期权的利弊来结束本讨论。

优点：

期货收益具有税收优势。IRS第1256条允许您将60％的利润报告为长期利润。因此，无论您持有该交易有多短暂。期货以及期货期权都类似。对于股票，您需要持有一年以上的股票以获得该税收优惠。
您可以像买卖股票一样容易地买卖期货合约。
你有杠杆作用。保证金远不及商品的实际价值。这就是所谓的名义价值，这超出了本文的范围，但可以简单地说：市场价值乘以杠杆。
期货没有交易日的限制。如果您每天交易股票超过三次，则国税局将考虑您为日间交易员。这不适用于期货合约，因此您可以通过小的盘中波动就可以快速获利，然后重新获得收益。使用库存执行此操作有时可能会导致“洗牌罚款”。但是没有期货。
期货每天24小时交易。他们只在周末休息，每天结束时休息几分钟，以保存交换记录。
期货的大多数期权均为欧式期权，到期前不可行使。因此，您不会过早关闭交易，因为买方想行使其选择权。有一些例外- 美国风格可以随时执行，就像大多数股票期权一样。

缺点：

期货就像股票一样交易，但是当您购买股票时，您拥有公司的一部分。不同之处在于，期货是用于未来销售或购买的合同。您有义务在以后的某个日期以特定价格买卖与合同有关的商品。
无论买多还是卖空，您都在持有期货合约时占用保证金。
请记住，您正在处理合同。如果交易不利于您，并且您不回购关闭交易的期权，则您可能必须在到期时支付标的商品的全价。
期货定价记录为“ 标记为市场” 。这意味着，即使您在明年签订合同，也必须对收益纳税。