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探索Robert Lichello的AIM系统对定时投资的测试。
坎瓦
许多人说，投资的最重要目的是赚钱。为了赚钱，我们面临两个关键的决定：何时购买和何时出售。简而言之，我们必须在价格低时买入，在价格高于买入价时卖出。
困难在于实施。我们的情绪对我们不利；当市场上涨时，欢欣鼓舞，当价格高涨并上涨时，很容易加入并购买。当市场处于低位时，似乎没有底线，市场将永远不会反弹，这使得跟随羊群和低价卖出变得容易。
降低投资情绪的系统
理想情况下，我们需要的是一种系统，该系统通过自动告诉您何时进行购买，出售或什么都不做来减少投资的情绪。1970年代后期，罗伯特·利切罗（Robert Lichello）出版了一本书，名为《 如何在股票市场上自动 赚到 1,000,000美元》 ，该书介绍了一个声称可以做到这一点的股市定时系统。在本文中，我们将简要解释该系统，然后对其进行回测，以查看是否对这些声明有任何可信度。
- 如果您已经熟悉基本的AIM系统，但是想了解更详细的分析，请转至本文：灵敏度分析。
- 如果要查看如何在多ETF投资组合中使用AIM系统，请转至本文：多ETF分析。
什么是目标？
罗伯特·利切罗（Robert Lichello）将其市场定时系统命名为“自动投资管理”或“ AIM”。AIM是一种提供逻辑系统来管理您的投资的算法。它可以与股票或共同基金投资组合一起使用。该系统将指导您何时以及多少购买或出售。
要计算AIM的购买和出售数量，您需要知道两件事：您在投资组合中投资了多少钱以及投资组合的现值。为了说明，让我们来看几个例子。
买单示例
- 投资组合控制（初始投资额）= 1000股@每股$ 10 = $ 10,000
- 一个月后，股票价格跌至$ 8，投资组合价值= $ 8000
- 将当前投资组合价值 增加 10％= $ 8800。
- 从10,000减去8800
- 等于= $ 1,200
注意，正值表示购买信号。但是，如果该值为负，则AIM会告诉我们保留。
由于您的投资价值减少，AIM指示您购买150股股票，相当于1200美元。
AIM有趣的功能之一是，每当您购买更多股票时，您的投资组合控制就会增加购买价值的一半。在这种情况下，投资组合控制将增加到$ 10,600。这是一个内置的风险调节器，可以防止您在市场下跌时耗尽现金储备，而在市场上涨时避免积累过多的现金储备。
卖单示例
- 投资组合控制（初始投资额）= 1000股@每股$ 10 = $ 10,000
- 一个月后，股票价格升至$ 13，投资组合价值= $ 13,000
- 从当前投资组合价值中 减去 10％= $ 11,700
- 从$ 10,000减去$ 11,700
- 等于=-$ 1,700
注意，负值表示卖出信号。但是，如果该值为正，则AIM会告诉我们保留该值。
因为您的投资价值增加了，所以AIM要求您卖出130股股票，相当于1,700美元。
在这两种情况下，AIM都会为您做出正确的决定-在投资组合价值下降时进行购买，而在投资组合价值下降时进行出售。如果严格遵守AIM，则可以用来消除投资的大部分情绪。
AIM网站
- AIM用户留言板-InvestorsHub
- “股票交易致富”投资系统留言板-InvestorsHub
现实世界中的目标
那么，AIM是否可以在现实世界中工作？为了回答这个问题，我们将使用历史股价，并逐步执行AIM算法。我们将使用最活跃的交易所买卖基金（ETF）之一的S&P存托凭证（股票代号SPY）的历史价格。SPY是追踪500只股票的标准普尔指数的ETF。
从2000年1月到2016年7月，SPY的价格历史记录从68.11美元到217.12美元不等。在此期间，股票市场经历了两次低迷，一个是5年的价格上涨期，当然还有2009年3月以来的当前价格上涨。因此，我们可以通过几个购买阶段（至少一个出售阶段）来测试AIM，并了解当前市场。
现在，让我们看一下回溯测试的结果，该结果在下面显示的时间序列图上进行了总结。所有买卖交易均以黄色文本框标注，该文本框显示月/年，购买或出售的数量以及该月末的收盘价。另外，用红色标记表示买入交易，用绿色标记表示卖出交易。
回测结果
我们注意到的第一件事是，2000年1/3/2000最初购买68股股票的时间非常接近2000年8月市场达到顶峰的位置。然后，随着接下来两年的市场下跌，AIM让我们累积了79股股票在2001年2月，3月，8月和9月以及2002年6月，7月和9月的七个不同的买入信号中。在此购买阶段，我们用尽了大部分现金储备，如果交易发生，我们将获得2,919美元的现金“保险”市场继续下滑。此外，我们的股票数量从68股增加到147股，增加了116％，当市场趋势出现转机时，我们的“潜在”价值增加一倍以上。假设FIFO记账，我们的每股平均价格从143.80美元降低到121.21美元。
在2002年市场触底之后，我们经历了5年的价格上涨期。在此期间，AIM将让我们在2004年1月和2004年12月，2006年2月和10月以及2007年4月的五个不同的出售机会处出售总计42股股票。我们持有105股。每股平均价格为78.85美元。
从2007年10月的市场高点开始，直到2009年2月才出现直线下跌。在那次下跌期间，AIM让我们从2008年9月至2009年2月的六个不同买入信号中累计累积了117股股票。阶段AIM的现金储备几乎耗尽，至809美元，我们现在持有222股，平均每股价格为97.86美元。
最终，市场从2009年3月到2016年7月回暖。在此期间，AIM发行了12个卖出信号，总计124股。在此出售阶段结束时，AIM让我们将现金储备增加至21,149美元，并以平均每股82.76美元的价格持有98股。
结论
尽管最初的购买接近市场顶峰，但整个投资组合的表现还不错。截至16年7月31日，假设的投资组合包括98股股票和21,149美元的现金储备，总计44,164美元，增幅为120.8％。采用买入并持有策略将产生总计31,839美元的收益或59.2％的收益。
AIM似乎表现出色，在库存管理和控制方面表现出色，我们的现金储备增加了111.5％，我们的股权增加了44.1％，每股平均价格为82.76美元，即减少了44.2％。但是，在第二个累积阶段出现了一种风险，我们在2009年4月几乎用完了现金。我们只有809美元（占投资组合总值的4％）来购买更多股票，几乎用完了现金储备。
在两次市场低迷期间，AIM都通过买入信号触底，在上行方面，AIM在10/2007高峰时错过了卖盘。
总体而言，AIM系统似乎可以很好地识别关键的买卖点。如果您有足够的纪律性，只有在AIM告诉您购买/出售时才采取行动，就可以消除很多投资情绪。
如果您有兴趣以电子表格形式获取此分析的源数据，请发送电子邮件至[email protected]，并在主题行中添加“ AIM Back-Test”字样。
回测AIM的假设
在进行实证分析时，总是有必要做出一些基本假设。这是此分析的列表：
- 投资股票的初始金额为10,000美元
- 10,000美元的现金储备，供将来购买
- AIM决定基于每个月最后一个交易日的股票收盘价
- 买入或卖出的价格是开放价格的股票在1日每月的交易日
- 除非该订单为净值的+/- 5％，否则不执行买卖订单
- 股票交易佣金为每笔交易10.95美元
- 现金储备的年利率为2％APR
- 分配到现金账户的股息，不作再投资