在多ETF投资组合中使用Robert Lichello的自动投资管理（AIM）系统

在我们第一篇题为“对Robert Lichello自动投资管理（AIM）系统进行时机股票市场测试”的文章中，我们解释了Robert Lichllo自动投资管理（AIM）系统的基础。从那篇文章中，我们了解到AIM可以胜过买入并持有的投资策略，并可以消除在股票市场上的投资情绪。在我们的第二篇文章“对Robert Lichello自动投资管理（AIM）系统的敏感性分析”中，我们对AIM算法进行了更深入的研究，对三种不同的交易所买卖基金（ETF）的表现进行了详细的分析。从该文章中我们了解到，ETF的类型和最初投资于ETF的资金总额的百分比将显着影响您的回报率。对于本文，我们想利用到目前为止所学的知识，并在与大多数投资组合建立方式相似的情况下使用原始的AIM算法。

目标与典型投资组合结构

大多数投资者的投资组合通常都是结构化的，因此他们的资金将投资到多个股权（股票，共同基金或ETF）和一个货币市场帐户中，以持有和分配现金。使用AIM可以做同样的事情吗？事实证明，在这种情况下使用AIM算法相对简单。要考虑的主要问题是，我们必须针对每种股权将AIM买卖决策分开，我们不想将所有股权余额“汇集”到一个决策点。通过将出售股票的所有现金集中到一个货币市场帐户中，我们可以获得额外的奖励，因为我们应该能够最大程度地减少出现购买机会时现金用完的机会。

部门ETF与大盘指数基金/ ETF

在此分析中，我们将说明如何使用AIM算法控制包含道富精选行业SPDR ETF的单个投资组合中的买卖决策。回想一下我们之前在AIM上发表的文章，我们了解到，不同的行业ETF提供了额外的价格波动性，而普通股票市场ETF如标普存托凭证（股票代码SPY）则无法提供这种价格波动。道富环球投资顾问（State Street Global Advisors）出售将标准普尔500指数分为9个行业的ETF（消费者可自由交易代码XLY，消费必需品XLP，能源XLE，金融XXL，医疗XXL，工业XLI，材料XXL，技术XLK和Utilities-XLU）。这九种ETF将成为我们假设投资组合的基础。

专注于使用AIM的有用网站

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简化AIM产品组合

为了使这个说明简单，我们将所有九个行业ETF放在一个假设的投资组合中。在这个例子中，我们将使用一个假想的10,000美元，并将其在任何一个ETF和货币市场账户之间进行分配，这意味着我们将从投资组合中的90,000美元开始。我们还将改变最初投资ETF的金额，不同的情况显示在标题为“初始条件”的表中。

初始条件

每个ETF投资的美元	ETF投资总额	货币市场总价	总投资组合
$ 5,000	$ 45,000	$ 45,000	$ 90,000
$ 6,000	$ 54,000	$ 36,000	$ 90,000
$ 7,000	$ 63,000	$ 27,000	$ 90,000
$ 8,000	$ 72,000	$ 18,000	$ 90,000

分析目的

因此，总而言之，我们要用此分析结果回答两个问题。首先，由9个行业的ETF组成的投资组合是否会比具有单个广泛市场ETF（即S&P 500 ETF）的证券投资组合更好？第二，我们是否可以通过将股票出售中的所有现金集中到一个货币市场账户中来减少现金用尽的风险？

此分析的假设

在进行实证分析时，总是有必要记录这些假设，这是该分析的假设：

每种ETF /货币市场组合的初始总投资额为10,000美元，总计90,000美元。
首次购买基于1998年12月22日的开盘价。
AIM的决定基于当月最后一个交易日的收盘价。
买入或卖出价格是根据AIM决定在下一个交易日的股票开盘价。
仅当AIM市场订单为投资组合当前股权价值的+/- 5％时，才会触发购买或出售订单。
买卖佣金为每笔交易7.95美元。
现金短缺将得到资助，货币市场账户将被设置为零，直到执行ETF卖单。
货币市场账户的现金储备回报率是0.5％年利率。
股息再投资于其他股票。

分析结果

为了比较每个投资组合方案的结果，我们将捕获每个投资组合从12/22/1998到9/30/2014的内部收益率。幸运的是，Microsoft Excel™具有内置函数（XIRR），我们将使用该函数来标准化计算。除了内部收益率外，我们还将捕获测试期间的ETF余额，现金余额，投资组合总值和现金短缺总额。最后，为了使比较更加可靠，我们将仅使用标普500 ETF（股票代码SPY）的投资组合来执行相同的精确分析。

标题为“结果”的表中提供了分析结果的摘要。让我们仔细观察一下这些结果，首先要注意的是，仅持有一个SPY资产的组合投资组合就始终优于投资组合。此外，我们看到总投资组合中唯一的现金短缺发生在我们将80％的资金投资于股权部分时。现金短缺额少于单一SPY投资组合（初始股本投资为80％）经历的现金短缺额的一半。在四个方案中的两个方案中，仅SPY组合的现金不足，分别为70％和80％的初始股权投资。

结果

总投资组合的表现优于单个SPY投资组合，其回报率差异在1.1％至1.3％之间。与隔离性能相比，这似乎在隔离度上略有提高，但确实不小。例如，年化ROR为7.1％，而年化收益为6％，则可观的18.3％改善。为了进一步说明这一改进，假设每月需要花费额外的时间来更新9-ETF AIM投资组合，在分析期间有189个月，投资组合价值之差为$ 17,345。这相当于为我们的工作付出了相当于每小时91.77美元的回报，而不是差的工资。

但是，让我们看看调查是否有一定的价值，可以调查汇总组合中是否可以获得更好的回报率。让我们先来看一下个人持股的表现（注意，这些结果仅考虑了投资组合中ETF部分的收益率，而不考虑货币市场收益）。在标题为“个人ETF表现”的表中，我们看到消费必需品（收益率介于5.6-5.8％之间），公用事业（7.4-7.5％），卫生保健（7.3％）和金融（7.7％）领域表现良好但实际上拖累了整体回报率。非必需消费品（8.8-8.9％）领域的回报率中等，但真正的亮点是工业（9.7-9.8％），材料（10.6-10.7％）和能源（13.6-13.8％）领域。

个别ETF表现

从宏观经济的角度来看，这是有道理的。经济增长（或下降）由生产（减少生产）消费品的工业活动（或不活动）驱动。对于要生产商品的行业来说，原材料是必不可少的，要将这些原材料转化为创收商品，他们需要能源。因此，工业，材料和能源行业表现良好。可能是过度简化的解释，但似乎有助于解释为什么这些部门的表现要优于其他部门。

现在，接下来要问的一个问题是，仅三个最佳行业ETF的投资组合将表现如何？让我们进行一项新的分析，即其中的投资组合仅包含XLB，XLE和XLI。这意味着可用于投资的初始金额为30,000美元（每个ETF /货币市场组合为10,000美元）。同样，我们将比较结果与单个SPY投资组合（起始金额为30,000美元）。此分析的结果显示在标题为3-ETF结果的表中。

3-ETF结果

从这个由三只行业ETF挑选的“精选”投资组合中，我们看到收益率显着提高，范围从8.9％到12.3％，远比该投资组合中所有9个行业ETF的收益高得多。以图形方式显示在标有投资组合收益率的图表中。与单一SPY投资组合相比，收益率差异在3％至3.9％之间。

此外，由于没有现金短缺，我们消除了3-ETF投资组合中现金用完的风险。在单一SPY投资组合中，我们遇到现金短缺的风险与初始股票投资分别为70％和80％的资金短缺一样。

投资组合收益率

结论

根据分析结果，我们得出结论，使用AIM来控制所有9个行业ETF的投资组合，而不是使用单个分散ETF的AIM投资组合，可以提高回报率。但是，将所有9个行业ETF放入一个单一的AIM投资组合中，我们实际上已将“高性能ETF”与“性能较低的ETF”进行平均。

进一步的分析揭示了一组三个部门ETF（XLB-材料，XLE-能源，XLI-工业），回报率在9.7％和13.8％之间。如果仅将这三只ETF放在单个AIM投资组合中，收益率将急剧跃升至8.9-12.3％的范围，这是一个显着的提高。

我们发现，当初始股权投资为70％或更高时，单一ETF AIM投资组合有很高的现金耗尽风险。9个行业的AIM投资组合风险较小，因为我们仅观察到80％的初始股权投资存在现金短缺。最重要的是，3-ETF AIM投资组合中消除了现金用尽的风险。

最后，要总结从此分析和前两次分析中学到的一切，首先，我们知道将AIM与S&P 500 ETF（股票代号SPY）一起使用，可以胜过买入并持有的投资策略。第二，我们可以通过将SPY分离为其9个主要组成部分的AIM投资组合来进一步提高回报率。第三，也是最后一点，我们可以使用三只表现最佳的ETF的AIM投资组合，将收益率推向两位数的境界。