目录:
掉期交易是同时进行的外汇现货购买或出售交易以及外汇远期购买或出售交易。在外汇市场中，掉期交易有时被称为“买卖”或“买卖”。
让我们看一个典型的交换交易。1月5日，交易员进行美元/日元掉期交易（90-80），并在99.80买入$ 1,000,000，同时同意在一个月后的2月5日以98.90（即期99.80-90掉期点）卖出$ 1,000,000。th。让我们看一下该交易的现金流量。
| 1月5日 | 2月5日 |
|---|---|
|
+ $ 1,000,000 |
-$ 1,000,000 |
|
-日元9,980万 |
+ 98,900,000日元 |
掉期交易的主要特征之一是不存在货币敞口，因为现货交易与相反的远期交易完全匹配。
这是因为，如果即期汇率从99.80变为99.60，则货币掉期的前腿将一并移动，以保持90个掉期点的差额，这反映了美元与日元之间的利率差。
- 现货$ /日元99.80 -90掉期点远期汇率$ /日元98.90
- 现货美元/日元98.90 -90掉期点远期汇率美元/日元98.00
美元/日元的利率差异保持不变，并且没有货币敞口。
掉期如何报价？
英镑/美元即期汇率为1.3340-1.3345，某公司司库打电话给一家银行，要求英镑/美元一个月掉期报价。银行报价为130-120的一个月掉期利率。请注意，掉期利率的报价与一个月远期汇率完全相同。公司财务主管想买卖英镑一个月。当他在卖出英镑时，他将采用该银行的130个掉期点的买入价。现在，对于交易的买方，银行通常会使用介于买入价和卖出现货价之间的中间价。正如我们之前讨论的，只要即期汇率和远期汇率之间的差是报价的掉期点（在本例中为130个掉期点），即期汇率的水平在哪里都没有关系。
因此，公司财务主管在一个月前以130个掉期点出售了英镑。完全远期汇率是多少？如果报价的远期点（在本例中为130-120）从左到右下降，则基础货币（在本例中为英镑）处于贴现远期（英镑利率将高于美元利率），并且从即期汇率中扣除点数。如果向前的点从左到右上升，则将这些点添加到即期汇率。
让我们看一下此示例中的现金流，并假设公司财务主管想购买100万英镑，并在掉期的远期交易中出售100万英镑。
| 货币即期/向前 | +/- | 率 |
|---|---|---|
|
£点 |
+ 1,000,000 |
1.3342 |
|
$点 |
-1,334,200 |
|
|
£转发 |
-1,000,000 |
1.3212 |
|
$向前 |
+ 1,321,200 |
为什么要使用货币互换？
公司可能要进行货币互换的主要原因有四个。第一个也是最有可能的一个是推测利率差异的变化。例如，公司司库可能拥有英镑的投资或资产，并有美元负债。财务主管可能会认为，下个月英国和美国之间的利差可能会缩小。该公司可能希望进行一个月的掉期交易，并当场出售英镑，然后再回购。
£/ $掉期报价=现货1.3350-60和一个月远期150-140
该公司在1.3355点卖出15,000,000英镑，并买入20,032,500美元
公司以1.3215远期价格买入1500万英镑，并卖出19,822,500美元
假设当天英国的利率较低。该公司要求其银行提供一个月的货币掉期报价。银行报价为110-100，表明利率已经收窄。然后，该公司进行相反的掉期交易，即期购买英镑，并以110个掉期点远期出售英镑。让我们看一下所有现金流量，假设即期汇率在1.3350左右。从下表中，您将看到该公司通过背对背货币掉期交易获利$ 45,000。
| 现货日期 | 交换点 | 远期日期 |
|---|---|---|
|
2010年2月1日 |
2010年3月1日 |
|
|
-£15MM + 20,032,500 |
150/140 |
+£15MM-19,822,500 |
|
+£15MM-20,025,000 |
110/100 |
-£15MM + 19,860,000 |
|
+ $ 7,500 |
+ $ 37,500 |
资金运作
一个公司可能会发现，在三个月内从境外借入美元比在国内市场借钱更容易。使用掉期交易借入美元可以使他们做到这一点而不会引起任何货币风险。本质上，他们会在需要时购买所需的美元，并在未来三个月内将其出售。
转发扩展和过渡
一家英国公司已与日本签订了合同，在特定日期从日本购买商品，以日元付款。由于某种原因，装运延迟了数周，并且该公司不想持有日元，因为它将承担货币风险。因此，它可以进行货币掉期交易，并在当场卖出日元以购买英镑，并在需要时再次购买日元。这样，公司就没有任何货币敞口。
套利
当公司查看两种货币之间的未来利息差异时，他们可以使用货币掉期进行远期交易或远期交易。这是一种利益套利形式。远期交易与远期交易涉及一个到期日的买/卖或出售/购买掉期和不同到期日的相反掉期。假设远期交易中存在美元/日元远期交易，这就是现金流的样子。
1月18日现货+ 100万美元-99.50日元，99,500,000日元
2月18日前进-$ 1MM +日元98,900,000 at 98.90
1月18日现货-$ 1M +日元99,600,000 at 99.60
4月19日转发+ $ 100万-98.10日元，98.10
从远期交易中获利900,000日元（约9,000美元）。