什么是股票回购？为什么要挑战基本面

已定义的股票回购或股票回购

股票回购或股票回购是指发行股票的同一家公司购买的公司股票。公司购买股票的方式与购买该公司股票时的购买方式相同。

由于本文针对的是股票市场的普通投资者，以及普通的街市或更普通的外行股票投资者，因此，我将尝试讨论其如何影响这一群体。人

虽然股票回购对股东和母公司都有好处和坏处，但我将深入研究股票回购对股东而不是对公司的影响。

股票回购可能有利弊

供需相同的营销原则

通过在公开市场上回购自己的股份，公司实际上是在赎回其一些流通股或收购在公众中流通的股份。这减少了可供公众使用的股票数量，从而有望导致股票的市场价格（供需的基本原理）上涨。最重要的是，这是回购计划的主要目标。

公司为何回购自己的股份

最初成立公司时，它会将股票出售给投资者，然后投资者成为新成立公司的百分比股东。以类似的方式，当现有公司出于任何原因而需要更多资本时，无论出于何种原因，例如为融资业务，为扩展项目提供资金，推出新产品，收购另一家公司等，它都可以向支付高利率的金融机构借款。或者，它可以向公众出售更多股份以产生所需的现金资金。

相反，当一家公司的财务状况良好且其储备金中有过多现金而又不需立即使用时，它可能会回购或退还其部分或全部股份。

公司要回购自己的公司股票有很多原因。一些更重要的是：

1.它可能选择回购其股票，而不是从其过多的现金储备中支付额外的现金股利，这是一种奖励股东的方式。它是向股东提供的金钱奖励，而不必保证支付的连续性。

2.回购计划可能表明该公司的股票市场价格可能被低估，并且认为自己值得投资。

3.作为防御性措施，以防止敌意收购者的敌意收购。购回股票可能会导致公司的股价升值到足以抑制潜在的求购者。

4.增加公司的每股收益比率EPS，尽管这是一种装饰，但可能会提高其股价。

公司还有其他理由要回购股票，但在此我不予提及，因为它们出于更复杂的财务原因，对于普通的外行投资者而言可能太复杂了。

上述动机还可以作为回购计划中的股东收益。下面是它的工作原理。

股东如何从回购中受益

公司回购股票时，几乎会自动导致其在股票市场中的股价上涨。请参阅下面的“ 回购可能会提高股票价格” 段落。这可能是回购的第一个直接好处。

查阅下表，了解麦当劳公司三年的财务状况，我们看到2015年初的股价为94.25美元。到年底，价格已升至119.43美元。

由于股票回购和其他可能的有利因素，股价稳定上涨。到年底时，它的股价高达每股119.43美元。假设您有200股MCD，您可以通过以高得多的价格出售一些股票来为自己支付股息。

但是，由于您已放弃了部分股份，因此减少了您在公司中的所有权份额。如果公司不增加其常规股利支付，这可能对您不利。因为您现在拥有的股票数量越少，您获得的股利就越少。

回购可能会增加每股股息

话虽如此，由于市场上流通的股票数量较少，公司会提高股息率，这通常是发生的。最终，您从出售部分股票中获得了红利，此外，您将继续获得相同数量的常规股息。如您在下面的表格中看到的，MCD在2013-2015年的每一年均提高了其每股股息的派息率。

回购服务就像股息一样

再举一个例子，假设XYZ公司从其业务中获得了1000万美元的收入。该公司的政策是将其收益的10％分配给现金股利，并拥有500,000股流通股。这相当于每股2.00美元的现金股息（1000万美元x 10％÷500,000）。

假设该公司在派发股息之前回购了100,000股其已发行股票。这将使流通股数量减少至40万股。如果公司在其1000万美元的收益中保持10％的股息比例不变，则每股现金支付现为2.50美元，计算如下：1000万美元x 10％÷400,000。

回购提供税收优惠

这是股票回购计划为股东提供的最大利益之一。正如每位接受股息的股东都知道的那样，公司以现金支付的股息应作为定期收入征税给接受者。但是，如果您出售股票并从交易中获利，您的利润将作为资本利得以更优惠的税率征税。

让我们回到示例中，您拥有200股MCD股票，而这些股票已持有一年以上。假设您多年来平均积累的这些股票的平均成本为每股85美元。让我们进一步假设您的应税净收入（扣除后）将您置于25％的税率范围内。这意味着您将对所有收到的收入（包括现金股息）按25％的税率纳税。

股票销售利润以更优惠的资本收益率处理

但是，如果您以119美元的当前市场价格出售了部分股票，则您只需为出售所获利润支付15％的资本利得税。在这种情况下，34美元的15％（119美元减去85美元）。因此，出售部分股份并为资本收益缴纳较小的税率可能对您有利。您剩余股份所获得的股息将按照您所处的25％税率征税。但是由于您现在所拥有的股份较少，因此25％税的影响可能不会那么糟糕。

回购可能会增加股票价格

由于回购计划减少了市场上的股票数量，因此等同于淘汰流通在外的流通股。公司的资本价值除以发行在外的股份，将得出一定的账面价值，这是股票价格的决定因素之一。这称为股票的净资产值或简称NAV。

影响股价的另一个因素是公司的每股收益（EPS），即公司的收益除以流通股的数量。资产净值和每股收益这两个组成部分本身可能会影响公司已发行股票的市场价格。

示例：XYZ公司的总净资产（扣除负债和资本后）为10,000,000美元，流通股为1,000,000股。因此，每股资产净值（NAV）为10美元（1000万美元除以100万股）。购回100,000股将产生900,000股的净净流通量，然后转换为11.11美元的净资产

以同样的方式，总净收益为500,000美元的XYZ公司在回购之前的EPS值为0.50美元。回购100,000股后，公司的资产净值使用与上述相同的计算方法升至0.56美元。

在现实世界中，这两个因素并不是影响股票市场价格的唯一因素。还有供求的最重要要素以及导致最终市场价格的其他相关考虑因素。无论如何，NAV和EPS都起着非常重要的作用。

股份回购对股利和每股股价的影响

表格显示了回购对麦当劳公司股票的影响

注意： 2014年底的较低股价是由与回购无关的因素导致的，否则回购股价会更高。

不足之处

在研究了各种股票回购对股票投资者有利的可能情况之后，在您研究了系统的潜在陷阱之前，不要对这个程序过于着迷。

一家回购其股票的公司可能出于投资者应进行调查的原因而故意这样做，以人为地提高其市场价格。

许多公司向高管人员支付高额奖金，这与公司EPS的表现挂钩。如在给定的示例中已证明的那样，可以通过股票回购来调整EPS。实际上，通过使公司看起来更有利可图，它可以提高每股收益数字。这种装饰物可能会导致股价暂时上涨，随后不久便出现下跌。

公司可以在达到最大增长潜力且不再需要其现金资源用于此目的时，可以诉诸于回购。进一步盈利增长的机会可能已达到顶峰。这可能表明未来股价停滞甚至下降。

投资者应特别警惕当公司继续在账簿上背负大量长期债务时回购股票的公司。

2015年11月14日的《今日美国》（USA Today）一期刊登了一篇有趣的文章。标题是 “ 股票回购对投资者而言并不总是一件好事”

总结一下

从表面上看，回购计划似乎是将公司积累的财富分配给所有者，即股东的一种很好的方法。较普遍的向股东分配财富的方法是以股利的形式。但是，分红并不能增加回购所能带来的股东价值。

但是，正如本文所述，公司回购股票的原因有很多（积极的和消极的）。投资者应出于回购背后的原因进行一些调查，无论从长期来看是好是坏。在投资界已普遍接受回购仅在短期内是有益的。它的长期影响并不那么大。

在投资界已普遍接受回购仅在短期内是有益的。它的长期影响并不那么大。