为什么央行数字货币没有意义

最近，中央银行数字货币引起了极大关注。在天秤座宣布之后，中国还宣布打算发行一种数字货币。然后，美国和欧洲迅速试图阻止天秤座上线，而国际货币基金组织则鼓励各国考虑发行自己的数字货币。

当然，还有更有趣的数字货币，例如委内瑞拉的Petro美元，据说与委内瑞拉的石油挂钩。

最近有关天秤座爆炸的消息也引发了有趣的问题。但是至少中央银行不必通过任何监管机构来发行货币！

CBDC结构没有意义

当我开始对中央银行数字货币（简称CBDC）是否可行进行更多研究时，整个结构对我来说似乎是矛盾的。（不，我不是称它们为白痴，而是整个基础，至少在理论上似乎是矛盾的）。我认为，至少在理论上，有3个关键领域似乎在破坏CBDC的整个概念：

信任（或所谓的缺乏信任）
集权
它可能已经存在的事实

作者：Tobias Wolter-自己的作品，CC BY-SA 3.0，

1.信任…或缺乏信任

当然，我们必须首先讨论信任。

信任是当今（几乎）所有交易的关键假设。付款时，您相信付款会顺利进行，您购买的产品有效，您使用和收到的零钱是合法的，等等。

这里最大的矛盾是使用区块链/去中心化账本技术（DLT）的比特币之类的加密货币是基于没有信任而不是基于信任的假设构建的系统。因此，CBDC的整个概念受到质疑，因为该货币仍然是法定货币。这意味着人们仍然相信该货币是法定货币，其他人将认可并信任发行该货币的中央银行的权力。

因此，不需要区块链或DLT类型的数字货币，因为它已经得到中央银行的支持。那么，既然它与当今的现有命令没有什么不同，那为什么还需要使用DLT构建CBDC？

2.集中化

接下来，出现集中化问题。CBDC的全部要点是它是由一个中央政府发行的，该中央银行将控制货币（这就是为什么如果您错过了备忘录，它就被称为“中央银行”的原因）。再次，这与区块链和DLT的核心原则之一即去中心化相冲突，这意味着没有任何一方能够控制该货币。

因此，无需使用区块链或DLT来构建此CBDC，因为中央银行将希望控制这种货币，就像今天流通的法定货币一样。使用区块链或DLT只会给想要管理这种货币的中央银行增加不必要的层次和复杂性。

从我的本地观点来讲，新加坡中央银行/监管机构（新加坡金融管理局，简称MAS）已经进行了代号为“ Ubin项目”的试验，他们在该试验中将新加坡元放入了区块链。它有效，但是与现有的银行间支付系统相比效率更低，主要是因为每个银行都必须在区块链上转移全部资产，而不是彼此“净额化”付款（即净额结算）。结网既更有效，又需要更少的资本支出。

尽管本文并不打算深入研究技术细节（您可以阅读他们的文章以获取更多信息），但是其思想是，如果两家银行相互欠钱，它们可以“扣除”借方和贷方，然后将其结清。在交易中，银行A不必将其欠下的全部款项转回银行B，而仅是银行B将其欠下的全部款项转回银行A。

因此，基于区块链或DLT的CBDC将在国内支付中造成更大的效率低下。

但是，跨境支付仍有潜力，这在CBDC时要牢记。在某些地方，基于区块链的解决方案可能会更高效，但只有时间才能证明。

（这正是贸易融资是基于区块链的解决方案被更加重视的领域之一的原因。）

3. CBDC可能已经存在！

是的，这就是美国国债的样子。

作者：JHerbstman-自己的作品，《乔·赫伯斯特曼》美国金融纪念馆

3. CBDC可能已经存在！

最后，我认为已经存在某种形式的CBDC，只是政府和中央银行没有意识到这一点。

最好的例子是美国国债。

详细地说，CBDC的目的似乎是取代“现金”，并允许人们进行交易而无需通过银行等中介机构。CBDC将由政府/中央银行直接发行，并且采用数字格式，代表对政府/中央银行本身的债权。

基于这一切，今天的国债将适合该法案相当好。毕竟，它已经以数字形式发行，代表对政府的要求等于其面值，并且被进行交易的人们认可为可接受的抵押品。看一下美联储必须解决的最近回购问题。

唯一的缺点是它不能在较小面额的个人之间进行交易，例如一美元。

因此，中央银行要做的就是使债券能够以较小的面额进行交易，当然，您拥有CBDC！

由于我不了解美国国债的交易方式，因此我将再次从我的本地环境中借鉴一个例子：新加坡储蓄债券（SSB）。

在新加坡，金管局发行了一种债券，可以由公众购买，可以用作长期流动投资，即SSB。每个月，将在当月发布的SSB的收益都与当前新加坡政府证券收益挂钩，公众可以使用在银行的现金认购SSB的收益。SSB不能在二级市场上交易，但可以随时（以一个月的处理时间）赎回其面值和应计利息。

新加坡现有的基础架构要求您开设一个中央托管（CDP）帐户来代表您持有SSB。因此，您实际上并不真正拥有SSB，而是CDP以您的名义持有SSB。

因此，如果新加坡想发行CBDC，他们要做的就是允许将SSB转移到另一个人的CDP帐户，并将最小面额拆分为1美元，而不是目前的500美元。然后，人们可以将SSB用作现金替代品进行交易，因为SSB会继续支付利息，并且仍然可以按面值赎回（如果该人想赎回）。

“可是等等！” 我听到你说：“ SSB不会每6个月支付一次利息，并且只有10年的期限吗？”

好吧，我同意你的看法，我的新加坡同胞拥有一些SSB。但是同样，SSB的规则完全由MAS决定，MAS可以一时冲动地更改规则。MAS可以采用一种浮动利率（由MAS决定何时，何时由其决定）的，没有期限的，而不是今天的结构。然后，他们可以声明现有纸币不再是法定货币，并且所有交易必须通过SSB和CDP转移进行。

po，您有一种数字货币，该数字货币将使政府可以收取负利率（如果需要，这是另一个辩论），它不基于任何区块链/ DLT，并且可以实现替代的主要目的“冷，硬（纸币）现金”。

因此，似乎央行可以通过调整现有债券或国库券而不用重新发明轮子来发行CBDC！

但是，当然，生活并不像看起来那么容易…

尽管我很乐意使用Occam的Razor来证明为什么应该存在针对CBDC的直接解决方案的理由，但我也认识到，这里可能还有更多的考虑因素。鉴于中国声称即将将其CBDC投放市场，监视这个空间应该很快变得非常有趣（但是据称，它仅在岸上使用，所以又与岸上人民币有何不同？）。

我期待看到这种发展！