美国谷物商人的教育

我的故事

我于1971年从大学毕业，当时是一家大型国际谷物贸易公司的新兴商人，从事谷物业务。我最初的任务是在堪萨斯州“面包篮”州的一家谷物采购办公室。我的母校在伊利诺伊州，那里的主要经济作物是玉米和大豆，而不是小麦。也许我老板的目标是，通过对我不熟悉的农作物和市场进行测试，才能最好地实现我对业务的沉浸。如果伊利诺伊州的一个农场男孩的注意力只集中在熟悉的玉米和大豆上，那么他可能不那么乐于接受谷物购买的初级课程。在大平原上交易硬红色冬小麦就是这样的教育经验。回顾过去，那家公司知道如何挑战和刺激其最初的谷物商人。

买卖大平原小麦需要全面了解两个不同的市场：面粉加工和谷物出口。面粉磨需要蛋白质含量和其他谷物分级因子的精确参数。出口交易通常对蛋白质质量的重视程度要低，蛋白质含量要低一些。蒲式耳竞争之所以激烈，是因为有许多铁路沿一个方向或另一个方向横穿堪萨斯州。一些铁路运输公司向南前往墨西哥湾沿岸的港口。其他铁路线直达堪萨斯城。每周都会从大平原向各个方向发送小麦：将小麦向东方磨，向南部出口。

大平原上成熟的小麦头

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运输始终与我们的农作物营销息息相关

大平原的铁路几乎运送了整个小麦作物。铺设铁路时产生了数以百计的城镇，但这些社区中只有少数具有多线铁路交界处。小麦的接收，储存和运输设施集中在这些地点。哈钦森的铁路线数量最多。因此，它拥有最多的小麦仓库。威奇托和萨利纳（Salina）也有多条铁路线，但数量不多。集中在那些城镇的小麦仓库较少。

巨型谷物仓库在堪萨斯州哈钦森的天际线中占主导地位

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在收获期间和收获后对每种农作物进行分类和组织是一项艰巨的任务

大量的仓储筒仓（“堪萨斯城堡”）被积极地用来卸货，然后对不断从较西边的乡村升降机不断运来的各种小麦进行分类。当运往堪萨斯城或以后的面粉厂时，最适合制粉的小麦价格很高。价值较低的小麦批次（低蛋白小麦贸易术语中的“普通香草”）被运送到德克萨斯州沿海的装船港口。但是，首先必须对所有小麦进行分级，然后将其组装成更大的批次，然后再进行最终的铁路运输。

在这些铁路枢纽镇，通过使用计费开关促进了分拣和转发，铁路在1980年代初就终止了这种安排。那是使入站“有偿”铁路货运提单与有利的出站铁路路线匹配的方案。这是过境吨位特权。对于任何最终目的地，小麦将被送至国内的面粉加工厂或墨西哥湾的出口设施，而货运成本最低的铁路线将从其出港提单上的过境吨位文件中扣除。如果所有小麦的品质都相同，那么就没有任何收获。

但是，当具有更好制粉质量的小麦源自对海湾地区具有更优惠铁路价格的铁路时，可以使用计费开关。小麦更适合出口，但源自堪萨斯城附近的装运点，也将交换其账单。单个入库小麦的最终目的地有时与入库提单的来源有很大不同。我们将利用归档的过境吨位将其转换为我们的成本优势。

40年前，大平原地区几乎所有的小麦作物都通过铁路运输。

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那时我们“收获”了铁路货运差异

例如，在哈钦森，我们从堪萨斯州各地的不同铁路线上购买了小麦，并将这些批次带到我们的仓库中进行卸货。我们分别分类和存储了不同质量的小麦。我们还存储了将每辆货车带到镇上的铁路的“已付”提货单。然后，当我们将小麦运到海湾进行出口时，南部价格最优惠的提单与出库单相匹配。将制粉小麦运至堪萨斯城时，采用了最优惠的东行价格的提单。我们“收获”了哈钦森州的房价差异。

在接下来的一年半中，我将这些知识用于每个工作日。我几乎不知道，更重，更持久的谷物贸易经验很快就会出现。

我几乎不知道市场即将发生真正的巨大变化。

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尼克松政府为我们的货币政策带来了巨大变化，使商品价值发生了根本性变化

在我开始我的职业生涯时，美元的价值一直稳定在每盎司黄金的三分之一（每盎司35美元）。交易于1971年8月结束。尼克松政府废除了《布雷顿森林协定》，该协定使二战后美元与黄金的汇率保持固定比率。1971年夏末的官方声明说，美元兑其他硬通货“浮动”。相反，它沉没了，引发了货币通胀。

在这种情况下，小麦和玉米等原材料的价格会上涨。当一种货币失去交换价值时，需要越来越多的该货币单位来购买商品。作为一个训练有素的年轻商人，我旁边经验丰富的商人自发地向我解释说，随着这项政策的生效，谷物价格将大幅上涨。在过去的四十六年中，有时这似乎被轻描淡写了。

自从美元脱离金本位以来，过山车就开始了。

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谷物大劫案的确与美元价值的侵蚀有关

根据我的经验，新货币政策带来的首次“价格繁荣”仅在几个月后才发生。1972年春天，我的雇主和其他大型国际谷物贸易公司应邀向苏联出售了数亿蒲式耳的小麦。尽管据说这些交易的表面原因是苏联集体农场的收成歉收，但我认为它们的真正动机是美元汇率的贬值。网络新闻报道称该事件为“大谷物抢劫案”，引起轰动。他们几乎不了解真正发生了什么。

在1960年代和1970年代，苏联的小麦产量不时下跌

USDA / FAS数据

在完成了Gargantuan小麦的销售之后，出口公司不得不走出去并购买足够的蒲式耳以弥补它们的不足。

交易保密了将近半年。但是，到1972年劳动节之前，已经有足够多的细节泄露出去，使市场不知所措。我们在哈钦森（Hutchinson）的任务是购买所有可能购买的小麦，以填补我们高管进行的交易。我对那些日子的回忆很生动。在爆炸性的市场反弹期间，随着我们经常从乡村谷物升降机那里购买大量的小麦，我们经常从那里买来谷物电话。突然之间，我们购买的小麦比平时多了十到二十倍。我们的一位资深商人与美国商品信贷公司（USDA部门）签订了一份小麦采购协议，以购买数百万蒲式耳的过剩蒲式耳，这些蒲式耳以前是政府积累的，并存储在大平原的商业仓库中，主要是多行结镇。

在1972年收成后发展出小麦收购踩踏事件

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我们的运输和装卸系统完全被苏联小麦交易的物流所淹没

将所有这些蒲式耳从大平原运送到港口设施，以装载到苏联船上大约花了一年半的时间。这项努力使美国的每一辆铁路车连续数月受困。乡村电梯订购了更多的有轨电车，以便他们可以运送小麦，但是随之而来的是有轨电车短缺。铁路交界处的谷物公司垄断了这些汽车，将储存的政府小麦从集中在那里的仓库中移出。

苏联从美国的谷物采购一直持续到1970年代

USDA / FAS数据

苏维埃显然感觉到美元只是具有可疑稳定性的法定货币

苏联在1972年春季的购买狂潮并没有以那一套小麦交易而告终。他们回来购买更多的玉米，最终也购买了更多的玉米。我认为，这暴露了疲软的美元是其所有购买的真正动机。这是在2到3年的时间内对美元进行重新调整，而不是一次作物歉收。苏联人认为通货膨胀压力将持续存在，在整个1970年代购买美国谷物。

原油价格历史同样也说明了美元贬值的故事

昆顿的价格数据

大宗商品价格通常与美元价值成反比

农产品市场并不是美元贬值扰乱美国经济的唯一部分。石油价格也被动摇了。尽管对美国生产的石油实行价格控制，但随着美元下跌，进口石油价格迅速上涨。回首1974年的每桶10美元，与今天的原油价格相比，价格看起来并不高，但这实际上是当时的四倍。就像今天的每桶56美元的价格在几个月后暴涨至224美元。

贵金属，木材和其他商品的价格具有类似的模式。共同点是美元的价值变动。这是美国商品营销的范式转变。并非每个谷物贸易公司都紧追其后，这引发了行业内部的整合。它还引发了美国谷物和牲畜农场之间的整合浪潮。座右铭变成“变得更大或离开。” 它统治了1970年代。

1970年代的繁荣在1980年代初演变成萧条

USDA / NASS数据

1970年代的鲁ck扩张突然停顿了

当时劝告“从栅栏到栅栏”的种植，但这是不可持续的。但是，由于价格信号强劲，这确实使我们扩大粮食生产的能力发挥了戏剧性作用。高价格也刺激了其他国家的农民。到1970年代末，全球谷物产量激增。

然后突然停止了。在1980年代初期的一场激烈对峙中，我国政府取消了美国参加奥运会的禁令，禁运了非常大的谷物销售，还破坏了以前与苏联签订的大规模设备合同。此举扭转了过去十年的价格趋势。但是，禁运只是农业经济全面崩溃的催化剂。

在1980年代上半叶，农户的衣服移到镇上

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由于出口在强势美元时代失败，农业经济在1980年代初崩溃了

必须消除1970年代的“失控通货膨胀”。扭转我们的货币政策以抗击通货膨胀，对美国农业以及美国经济的所有其他部门都产生了严重影响。美联储（Fed）停止了美元储备的扩张，并让利率上升，并升值以分配有限的法定货币供应。经过5年的努力，美元的汇率上升了70多个指数点，达到接近160的顶部。谷物出口下滑。1985年也迎来了农业经济萧条的底部，这并非偶然。

在货币价值的相反两端，摆动摆动廉价美元刺激了谷物出口，但强劲的美元阻碍了出口。美国生产的小麦必须出口，否则我们会窒息。我们只能消耗大约通常生产量的一半。

其他农作物对出口的依赖程度也不同，因此美元上涨趋势也对它们造成了一定程度的负面影响。在1980年至1986年之间，土地价值大幅度回撤，取消了农业贷款，农场主成群结队地搬到了城镇。那是农场主的绝望时光，也是谷物商人和出口商的病态时代。

小麦，玉米和其他所有商品的大量库存来自于将通货膨胀率从美国经济中挤出的政策

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从盛宴到饥荒再回来

在致命的禁运催化剂的两年内，美国农业商品库存得以恢复。仓库里堆满了多余的谷物。市场价格徘徊在国家支持价格边界附近，政府强制实行的面积控制措施被取消。华盛顿的政策制定者正在寻找减轻美国农户倒闭带来的严重影响的方法，因此有选择地为小麦的出口销售提供了补贴。自然，这引发了小麦和其他农产品的全球贸易战。我认为这延长了苦难并将其蔓延到其他国家。

我们最终控制了通货膨胀的通货膨胀，然后从1980年代初的衰退中恢复过来。农产品价格在1980年代后期反弹至可持续水平，农田价格飙升，农业经济恢复了财政基础。幸存于1980年代的农户更有效地生产农作物，单产继续增加。到1990年代中期，我们发现自己处于另一个出口热潮。中国才刚刚开始崛起，成为他们自己无法养活的大规模谷物进口国。但是另一场萧条不久将再次出现。

即使需求再次疲软，仍在努力争取更高的收益率

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1995年《农业法案》重新安排了我们如何处理盈余，以使盈余迅速消失并更具建设性

美元在1990年代后期开始复苏。谷物出口减少。 1997年，有史以来第一次，一批大豆从南美进口到美国，震惊了整个美国的农业市场。但是，在1995年的农场法案中对农场价格支持政策进行了重新设计。建立了盈余冲刷机制，而不是抬高价格，给竞争国家扩大扩张的范围带来“伞形”效应。它借鉴了1980年代中期的实物支付证书的经验教训。

与其忍受成本高昂的维持，未售出的盈余，不如通过丰收的农作物通过营销贷款及其精简的选择-贷款赤字支付，从市场上冲走多余的蒲式耳。为了让农作物以低于生产成本的价格进入市场，农民可以选择弥补表观的价格赤字。没有农民从该计划中受益。他们只是用高成本的农作物收支平衡。该安排将蒲式耳以很大的折扣价转嫁给了小麦，玉米，谷类高粱，大豆，棉花和其他农作物的最终用户，而这些原本会在以前的政府储备计划中积累下来。因此，间接受益者是消费者。

在1999年至2001年期间，多余的蒲式耳通过市场被冲销。

USDA / FSA数据

如今，谷物价格政策似乎更适合美国的货币政策

我认为该程序效果很好。在1999年，2000年和2001年美国农民销售的玉米中，有90％以上是通过市场营销贷款或贷款赤字付款获得的。在这三个季节中，大豆作物的价格补偿序列所占比例超过98％。1999年和2000年小麦作物的近80％都已播种，而2001年的小麦产量降至45％。之后，在该程序的帮助下，蒲式耳的流量急剧下降。国内需求受到刺激，出口正在复苏。价格均衡很快实现，高于每种作物的生产成本。

此外，美元在这三年中达到最高点。这种趋势发生了逆转，并在接下来的7年中下跌了50个指数点，再次抬高了商品价格。随着美元在2008年春季创下历史新低指数，下一次出口繁荣就已经全面展开。这也是原油价格达到历史新高-每桶140美元以上的时候。

美国谷物价格走势看起来像是过山车。如前所述，事物的价值在摆动。我们从太少到太多，然后又回来。根据我的经验，有时会出现一个平衡值，但长期以来一直不稳定。在我们的市场体系所包含的价值动态变化中，我受到了教育。有时可能会如此忙碌，但我的印象是它仍然是一个非常成功的经济体系。

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